水泥行业上半年利润总额预计超过700亿元，其中二季度回暖明显。截至7月28日，申万水泥板块18家上市公司中，有7家发布上半年业绩预告，其中4家预增、3家预减。此前，受疫情影响，部分水泥公司出现业绩下滑，随着该因素在二季度逐渐消减，相关公司预减幅度也在收窄。

随着3月开始复工复产、新项目启动，水泥行业回暖明显。5月，水泥需求创下历史同期最高；6月，产量接近2.3亿吨。五六月份单月同比增速均超8%。

国家统计局数据显示，2020年1至6月，水泥累计产量为99823万吨，比去年同期减少4646万吨，1至6月水泥产量同口径和全口径分别回落4.80%和4.45%，同比降幅较前期收窄3.4个百分点。分月份看，6月全国水泥产量增速继续上行，同比增长8.4%。

国内水泥业面临结构性调整

纵观国内水泥企业的发展历史，可以说经历了一个由多而分散的市场过渡到大而集中的市场。兼并重组谋求高质量发展的戏码其实一直都有在上演。整体来看，1997年-2014年，伴随国家经济的发展和大批基建项目的建设，我国水泥产量基本保持着相对高速且稳定的产能增长。

不过，快速增长之后，也带来了行业产能过剩，供过于求的问题。2015年开始，随着供给侧改革概念的提出，以及需求萎缩，整个行业进入了产能调整阶段，产量呈下降趋势。14-18年间，国内水泥产量从峰值的24.8亿吨跌至了21.8亿吨。

与此同时，国内各大水泥企业也开启了兼并重组，强强联合的戏码。行业集中度不断攀升。据中国水泥网统计数据显示，14-19年，国内产能Top10的企业集中度从不到40%提升至了超过50%。

全国水泥企业数量也从2015年的近3500家，减少到了2019年的约2800余家。国内头部的两家水泥大厂中国建材和海螺水泥，便是上一轮收购中最大的玩家。

中国建材集团南方水泥公司并购了浙江、江西、上海、江苏、安徽等地数百家中大型水泥企业，创造了世界水泥发展史上的奇迹和企业整合的范例。

2015年，海螺水泥分三次取得了西部水泥的实控权，此后还收购了江西圣塔集团以及巢东水泥业务相关资产。

此外，一些区域性的龙头水泥企业，如华润水泥、华新水泥、冀东水泥、金隅水泥等也通过合并的方式，不仅是企业市占率和盈利能力获得提升，同时减轻了国内水泥企业同业竞争的压力。

2017年，国内建材行业，更是迎来了两家“巨无霸”企业的合并，中国建材集团作为母公司吸收合并了中材集团，形成了全球最大的建材企业。

行业全年效益可期

目前水泥行业处于淡季，产能释放未进入正常水平。同时，大型施工企业的基建订单呈增长态势，加之房地产存在旺季赶工及续建工程赶工需求，下半年整体的水泥需求问题不大，全年利润将为1500亿元左右。

广发证券研报认为，雨季不改行业趋势，下半年赶工可期。今年以来基建需求超出预期，下半年仍将继续；地产竣工端装修需求下半年到明年将持续复苏。太平洋证券在行业周报中直言，下半年企业销量有望延续二季度的增速，后续需求集中释放或带动价格恢复反弹。

不过，行业仍存在一些风险：水泥价格依然低于去年同期，即使上涨也难超过去年高点；库存也比去年高出一成。

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